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Audiopodcast · Episodio 133 · 1 h 48 min Qué es realmente Bitcoin, con Lunaticoin

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Hace dos años y medio grabé con Lunaticoin y Carlos Martínez, en remoto, desde un hotel de playa. Por entonces yo acababa de caer por la madriguera de Bitcoin: me había leído Inventando Bitcoin, de Yan Pritzker, por recomendación suya, y aquella conversación fue el último clic. Lo entendí como reserva de valor y dejé de estudiar.

Hace unos meses, comiendo con Álvaro D. María, autor de La filosofía de Bitcoin, me di cuenta de que la cebolla tenía muchas más capas. Así que le pedí a Luna que viniera a casa para aterrizarlo. Grabamos en diciembre de 2025. Lo que aquí se dice son opiniones personales de ese momento, no una recomendación de inversión.

Quién se sienta a la mesa

Divulgación de Bitcoin

Lunaticoin

Seudónimo de uno de los divulgadores de Bitcoin más escuchados en español. Presenta el podcast Lunaticoin, «entender el mundo desde Bitcoin», y enseña custodia en Semilla Bitcoin. Viene con gorro y gafas para proteger su privacidad.

Su web: lunaticoin.blog

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Anfitrión

Fernando Alonso

Píldoras del Conocimiento. Profesor universitario e investigador en robótica social. En esta mesa, el alumno que vuelve a preguntar.

Mi libro gratuito: Nacidos para Aprender

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Píldoras del Conocimiento · Episodio 133Página 1 de 6

Primera parte · Las funciones del dinero

Reserva de valor, pero con apellidos

Yo llegué a Bitcoin con lo que Luna llama, sin ningún reproche, mentalidad fiat: un patrimonio que recolocar y un oro digital donde aparcar una parte. Me fue bien, con un precio medio de compra en torno a 25.000 dólares en 2023. Pero su primera corrección fue rotunda: Bitcoin no es reserva de valor a secas. A principios de octubre de 2025 rondaba los 126.000 dólares y pocas semanas después estaba cerca de 80.000. Hay que añadirle apellidos: reserva de valor a medio y largo plazo, de cuatro o cinco años. En su historia no ha habido periodos de más de cinco años en los que, comprando en cualquier momento, estuvieras por debajo, aunque eso es el diario del lunes y habría que ajustarlo a inflación.

Como medio de intercambio, Luna prefiere hablar de medio de cancelación de deudas. Cuando cojo un libro en una tienda y voy al mostrador, en ese instante te debo algo y tengo que saldarlo: con zanahorias, con papelitos de colores o con Bitcoin. El problema es que un bloque tarda de media diez minutos, a veces más. Para pagar al momento nació Lightning, una segunda capa que hace los pagos inmediatos, definitivos y sin intermediarios de confianza, y que se ha fortalecido mucho en los últimos años.

Como unidad de cuenta, ver los precios en bitcoin en la tienda, Luna lo ve casi como una ficción. Él es de los que creen que nunca será dinero pleno, porque siempre será volátil: hay 21 millones de monedas frente a un número infinito de bienes. Dos personas con un café pueden inventar en una tarde cinco productos nuevos. Si la oferta no puede ajustarse, como hacía el papel en el patrón oro, todo el ajuste va al precio. Yo le planteé que en un sistema complejo podría haber bucles compensadores que no vemos. Su conclusión, aun así: él usa Bitcoin como dinero, aunque no sea dinero en sentido estricto, y le cumple esa función.

Las capas: la verdad abajo

Lo que a mí me había volado la cabeza era descubrir las capas. Luna las explica como un ingeniero de software. La capa 1 es la red de Bitcoin, como el TCP/IP de internet: la fuente de verdad más fiable que tenemos. La capa 2, como Lightning, construye otro tipo de comunicación que se apoya en esa verdad y baja a ella cuando la necesita, a cambio de alguna concesión. Lo que yo llamaba capa 3 serían más bien las aplicaciones que usamos los humanos.

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Bitcoin admite contratos sencillos en su capa base: multifirmas y, por ejemplo, herencias automáticas. Le das una llave a tu heredero. Mientras sigues moviendo tus monedas, no puede hacer nada con ella; si dejan de moverse durante el tiempo que tú fijes, porque te ha pasado algo, la llave se activa. Muy poca gente sabe que esto se puede hacer. Para lógicas más complejas existen capas como Rootstock: sacas tus bitcoins a un entorno programable y el resultado vuelve a la capa base, como el algodonero que manda su algodón a una fábrica y lo recibe tejido.

Bitcoin es como una roca, pero digital, que habilita cosas fascinantes. Lo importante es no fliparse.Lunaticoin

Le leí la definición que me había preparado: una capa de seguridad, tiempo y verdad para construir dinero, contratos, identidades, gobernanza y hasta economías, un «internet de la soberanía». Su veredicto: casi todo, exagerado. Le sonaba al argumentario del «ordenador del mundo». Bitcoin habilita cosas, pero no es todas esas cosas, igual que el dinero ha hecho posibles cohetes y túneles sin ser un cohete ni un túnel. Habilita economías circulares, como la de El Zonte, el pueblo costero de El Salvador donde todo empezó; y en Lightning puedes mandar un satoshi, la fracción más pequeña, con un mensaje dentro, para dar las gracias a quien te ha ayudado con su contenido.

Mantener la capa base sencilla tiene una consecuencia clave: la cadena entera ocupa algo menos de un terabyte tras diecisiete años, y un nodo propio cuesta unos 300 dólares o cabe en cualquier ordenador. Eso es lo que mantiene a Bitcoin descentralizado y resistente a ataques.

Segunda parte · Comparaciones

Un leopardo y un elefante

Ethereum permite contratos avanzados en su capa base, con bucles; Bitcoin no, a propósito: todo proceso tiene que terminar. Desde fuera, con las capas de encima, podrían parecer capaces de hacer cosas parecidas. Luna lo compara con dos metales. Uno es duradero, escaso, maleable y no se corroe; el otro tiene buenas propiedades, pero más oferta y reglas cambiantes. Con los dos puedes saldar una deuda, pero solo uno sirve para guardar valor. O con dos animales: los dos tienen cuatro patas y dos ojos, pero uno es un leopardo y el otro un elefante.

Hay más diferencias de fondo. Correr un nodo completo de Ethereum cuesta miles de dólares, lo que lo centraliza. Bitcoin funciona por prueba de trabajo, separada de cuántas monedas tienes; Ethereum, por prueba de participación: más monedas, más votos. Y Bitcoin no tuvo preventa: Satoshi arrancó sin reservarse nada, mientras que los creadores de Ethereum se asignaron una parte como en una empresa emergente. De ahí venía la beligerancia de los bitcoiners con las criptomonedas de 2017 y 2018: Bitcoin no tiene departamento de marketing, solo gente que defiende a otros de proyectos que se presentaban como «mejores que Bitcoin».

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Tercera parte · Los riesgos

Lo que hay que vigilar

Hace dos años saqué en claro que lo principal era vigilar la potencia de minado, el hashrate. Luna añade el precio, como indicador de poder de compra y de adopción. Bitcoin sigue en una fase muy inicial de adopción, aunque los ETF y la política de Trump lo hayan normalizado, y tendría que seguir marcando máximos, aunque cada vez más espaciados. Si pasaran siete años sin hacerlo, algo habría que mirar. Uno de sus mayores riesgos es dejar de ser útil para la gente.

Ojo con leer mal las transacciones de la capa base: ahora hay pocas, pero porque el uso se ha ido a Lightning, que no se ve desde fuera. Un operador de un nodo importante le contó que solo por el suyo había pasado tráfico equivalente a dos semanas de bloques llenos. Y luego está el bitcoin en papel de los ETF, que cambia de manos sin mover nada en la cadena.

¿Y si hiciera falta cambiar algo? Bitcoin es software y se puede actualizar por consenso. En 2010 alguien explotó un error y creó unos 184.000 millones de bitcoins; se detectó, se paró y se corrigió. En los últimos diez años la red no se ha caído ni un minuto. Y hay un cambio que sabemos seguro que habrá que hacer: en febrero de 2106 se agota el campo de fecha de la cabecera de los bloques, y habrá que cambiar la regla. Todo el mundo estará de acuerdo. Por eso Luna confía en que, si los incentivos de los mineros se desalinean, se encontrará una solución sin tocar el límite de 21 millones: él se opone a la emisión perpetua y ve más probable que las capas superiores acaben pagando a la base.

¿Una inteligencia artificial que encuentre un fallo? Lo ve poco probable y, en el peor caso, siempre queda la carta de 2010. Lo que sí pone sobre la mesa es la computación cuántica, capaz de calcular una clave privada a partir de la pública. Pero las direcciones de Bitcoin no son claves públicas, sino una máscara de ellas. Si nunca reutilizas una dirección, como hacen todas las billeteras buenas, no te podrían robar nada; la red se quedaría congelada hasta adoptar un algoritmo resistente, y seguiría el partido.

Pensaba que lo había entendido del todo. Había mucha más cebolla de la que creía.Fernando Alonso

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La miserificación

Le pedí que explicara un concepto suyo que me encanta. Todos estamos en la carrera de la rata y los sueldos no alcanzan, pero la miserificación no es vivir peor: es aceptarlo y ponerle un lacito. Titulares como «lo que se lleva este verano es quedarse en casa en agosto» o «compartir piso es lo mejor para educar a tus hijos». Es dignificar la miseria. Yo le señalé que en redes vemos lo contrario: la gente esconde lo que no le gusta y enseña el viaje. Para Luna, Bitcoin, con trabajo, esfuerzo y educación financiera, es una forma de abrir los ojos y vivir mejor.

Cuarta parte · Las tesoreras

Strategy: ingeniería financiera con letra pequeña

Luna distingue dos cosas. Una acumuladora es una empresa con excedente que decide guardarlo en bitcoin, como podría comprar inmuebles: Block, de Jack Dorsey, Tesla o su propia Semilla Bitcoin, que solo cobra en bitcoin. Una tesorera es una acumuladora cotizada que usa los mercados de capitales para comprar más: ampliaciones de capital, bonos, acciones preferentes. Si el mercado la valora por encima de los bitcoins que tiene, puede emitir acciones, comprar más bitcoins y aumentar el bitcoin por acción de sus accionistas sin que estos hagan nada. Es la jugada que Michael Saylor descubrió sobre la marcha a partir de 2020.

Luna reconoce la genialidad: Strategy dio exposición a Bitcoin a fondos que solo pueden comprar empresas estadounidenses, a fondos de deuda con sus bonos y a fondos que necesitan dividendo fijo con sus preferentes. Pero no pondría un euro: le parece marketing poco honesto. Si no tienes las claves, no tienes las monedas, y el bitcoin por acción depende de lo que decida la empresa. Saylor repitió durante años que no vendería nunca, y acabó admitiendo que en ciertas circunstancias sí. Luna lo resumió con ironía: la hamburguesa no es como en la foto. Yo defendí un poco a Saylor, que hace marketing para su empresa, y Luna su papel de divulgador: que nadie se sienta engañado.

El riesgo que ve está más adelante: las preferentes obligan a pagar dividendos que el negocio de software no cubre, así que hay que seguir emitiendo acciones, que ya no compran bitcoin sino que pagan dividendos y diluyen al accionista. Y cada vez cuesta más doblar una posición que ya ronda las 650.000 monedas. Bitcoin no es como la tierra, que puedes cultivar o alquilar.

Al final nos mojamos en conversación de bar. A Luna le sorprendería un invierno duro en 2026, aunque podría ser un año lateral. Yo aposté por unos 45.000 dólares a finales de 2026. Nadie lo sabe, y a largo plazo da igual. Con ese precio, cree que Strategy sobreviviría.

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Quinta parte · La comunidad pregunta

Respuestas rápidas

Si empezara hoy y no pudiera comprar sin identificarse, ¿qué haría? Bitcoin directo, y retirarlo a su propia billetera aunque sea con identificación. Si cedes la privacidad, al menos ten la custodia. Si el intermediario quiebra, lo atacan o cambia la ley, lo tuyo sigue siendo tuyo; como el oro que en 1933 Estados Unidos obligó a entregar, que solo afectó al que estaba a la vista o en manos de terceros.

¿ETF de Bitcoin? Da exposición al precio, pero pierde las propiedades de Bitcoin: no lo puedes custodiar ni pagar un café con él. Yo añadí que en un bróker se puede automatizar una compra mensual, y que la comisión suele ir en porcentaje.

¿Compras pequeñas y frecuentes? En la capa base las comisiones no van por porcentaje, así que conviene acumular por Lightning y pasar a la capa base de vez en cuando.

¿Y si llega una gran recesión? Se pegaría un buen golpe al principio, porque todo el mundo huye a la liquidez. Con la COVID cayó de 9.000 a 3.000 dólares en una semana y en dos meses estaba en 6.000. Ahí compré yo también.

¿Minería doméstica? Futuro brillante: aparatos como los Bitaxe, silenciosos y de unos 150 dólares, ya han encontrado algunos bloques. ¿Estados minando? Ya pasa en países con energía de sobra, y Bután lo hizo en silencio durante años antes de hacerlo público.

¿Revelaría la identidad de Satoshi si la supiera? No, por el mismo respeto a la privacidad que él pide para sí.

¿Merece una hora de tu tiempo?

Su mensaje final: dedicar una hora a entender por qué Bitcoin es revolucionario, qué papel tiene en la historia del dinero y por qué funciona como un seguro ante la mala gestión de los gobiernos. En el mejor de los casos para todos, no te hará falta. Y es un superpoder que no tiene ni el oro: cruzar una frontera con todo tu patrimonio en la cabeza, como ha tenido que hacer gente en Venezuela.

¿Hay que estar estudiando siempre? En la medida en que te sea útil, como con un coche: si no conduces, basta con saber abrir la puerta. Si quieres ir más rápido, Luna y Arkad enseñan custodia en Semilla Bitcoin en cuatro domingos en directo, con bitcoin de prueba, para salir sabiendo comprar sin ceder datos, acumular con seguridad y montar un plan de custodia. Tienen alumnos desde la generación Z hasta los setenta años, que acaban montando su propio nodo.

Leído hasta el final

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